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本月，黄金市场宛如坐上了疯狂的过山车，上演了一幕惊心动魄的“高台跳水”大戏。在前期一路高歌猛进、涨幅超25%并屡创历史新高后，现货黄金连续两日遭遇大规模抛售，暴跌近9%，这一戏剧性的反转，让市场参与者们不禁惊呼：黄金见顶信号来了吗？

前期狂飙：避险与资产重估的双重驱动

在避险情绪与资产重估浪潮的强势推动下，黄金无疑成为了全球资本市场中最为耀眼的“明星”。2025年，全球黄金市场可谓风光无限，总需求首次突破5000吨大关，达到5002吨，需求总值更是飙升至5550亿美元，同比增长45%，创下历史新高。

从需求结构来看，投资需求成为了推动黄金总需求刷新纪录的主要动力。全球范围内，寻求避险和资产多元化的投资者如潮水般涌入黄金ETF，全年净增801吨。同时，实物黄金投资需求也十分强劲，全球金条和金币需求达到1374吨。中国实物黄金投资需求更是表现亮眼，2025年全年，中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创下年度历史新高。

国际金价的持续上涨也迅速传导至终端消费市场。多家黄金珠宝品牌最新公布的境内足金饰品价格普遍突破1700元/克，让消费者真切感受到了黄金热度的飙升。

急转直下：多重因素引发抛售狂潮

然而，就在市场沉浸在黄金上涨的狂欢中时，剧情却突然急转直下。周五（1月30日）亚欧时段，现货黄金连续第二日遭遇大规模抛售，北京时间17：00最新价报每盎司5116.860美元，大跌260.300美元/盎司，跌幅达4.84%。此前，金价自本月初以来已呈现抛物线式上涨，涨幅超过25%，并在过去两周左右连续创下一系列历史新高，前一交易日一度创下5598.750美元的新高，而后便遭遇了“滑铁卢”。

美元的走强成为了打压黄金的重要因素之一。在美国参议院就本财年剩余时间联邦政府拨款达成协议的乐观情绪推动下，美元获得了一定的上行动力。周五亚市时段，美元指数震荡上行，现交投于96.50附近，日内涨幅约0.35%。美元的走强使得贵金属对海外买家来说更加昂贵，从而削弱了黄金的吸引力。

美国总统特朗普的相关动态也对黄金市场产生了重大影响。特朗普再次抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔，并在社交平台发文称美联储应大幅降息，但美联储顶住了前所未有的政治压力，于周三决定维持利率不变，同时暗示将继续保持谨慎政策立场。此外，特朗普表示将于当地时间周五上午宣布接替鲍威尔的下一任美联储主席人选，市场对货币政策当局能否免受直接政治干预存在担忧，这也限制了美元的进一步上涨，但短期内仍对黄金形成了一定的压制。

地缘政治局势的复杂变化同样让黄金市场风云变幻。美国持续在中东地区部署军舰和战斗机，战争部长表示已做好充分准备，将根据特朗普总统的命令采取果断行动，这加剧了军事对抗风险，本应对黄金等避险资产构成支撑。然而，俄罗斯再次邀请乌克兰总统赴莫斯科举行和平谈判，尽管市场预计达成协议遥不可及，但也在一定程度上缓解了市场的紧张情绪。

市场分歧：短期波动与长期走势的博弈

随着金价屡创新高后的大幅回调，市场分歧正在不断加大。业内人士普遍认为，短期内，情绪驱动下的波动或将进一步放大。国际黄金和白银价格29日上演的“过山车”行情就是最好的证明，双双站上高位后暴跌，市场剧烈波动。分析人士指出，国际贵金属价格近期的走势吸引大量投机者涌入市场，加剧了市场波动性。同时，贵金属市场近期抛物线式上涨吸引了大量算法交易机器人操作，而许多普通交易员选择离场，这也是市场剧烈波动的主要促成因素之一。

从中长期来看，黄金能否继续走高，仍取决于全球风险格局、货币政策走向以及投资需求的持续性。摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou最新报告预测，未来几年金价有望涨至8000美元至8500美元，理由之一是散户投资者越来越依赖黄金而非固定收益产品来对冲美股下跌风险。不过，他也警告称，大宗商品交易顾问（CTA）和动量交易者目前在白银和黄金上的持仓都处于极度超买状态，这意味着短期内黄金和白银存在获利回吐或均值回归的风险。

技术面：关键支撑位成多空争夺焦点

从技术面来看，黄金的走势也充满了不确定性。4小时图上的移动平均线收敛发散指标（MACD）负向柱状图持续负面扩张，表明看跌压力持续积聚。相对强弱指数（RSI）已跌至50中线下方，为短期看跌倾向提供依据。

下行方面，自4670美元附近低点形成的上升趋势线构成当前结构的重要支撑，其支撑位现位于5070美元附近。若该趋势线能引发持续反弹，黄金将有望重拾复苏走势；反之，若收盘价跌破该支撑，则可能打开更深幅度的回调空间。

黄金市场在经历了前期的狂飙突进后，如今陷入了暴跌的困境。虽然目前还不能确定黄金是否已经见顶，但市场的不确定性和波动性无疑已经大幅增加。投资者们需要密切关注全球政治经济形势的变化、货币政策的走向以及技术面的关键支撑位，谨慎做出投资决策，以免在这场黄金市场的风云变幻中遭受损失。

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