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长江铜价copper.ccmn.cn短评：美关税裁定被指越权，市场对经济前景乐观，隔夜伦铜涨1.17%至两周高位；全球铜库存虽上升显交易谨慎，但宏观预期主导，今现铜或上涨。

【铜期货市场】美关税裁定被指越权，市场对经济前景乐观，隔夜伦铜震荡走强，最新收盘报价13350美元/吨，收涨155美元，涨幅1.17%，成交量18795手减少6860手，持仓量320954手增加4315手；晚间沪铜跳空高开，盘面走势维持偏强态势，主力月2604合约最新收盘价报103040元/吨，涨590元，涨幅0.58%。

伦敦金属交易所（LME）2月25日伦铜最新库存量报249650公吨，较上个交易日增加6475公吨，涨幅2.66%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2604 合约早盘高开，开盘价102920 元/吨，涨470元。

宏观层面，上周五（20日）美国最高法院裁定部分关税无效，市场对全球经济增长与需求预期转乐观，带动金属市场消费前景向好。然而，当地时间2月25日，美国贸易代表称特朗普将在“适当时候”把全球关税提至15%，同时特朗普政府表示将确保与已达成贸易协定国家和地区保持“连续性”，这给市场带来关税不确定性的隐忧。不过，全球股市重新走强，美国科技股领涨，强化了市场对AI发展前景的预期，为金属市场带来增长信号，对铜价形成强势支撑。

2月25日，中国央行公告以固定利率、数量招标方式开展4095亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，释放利好信号，缓解市场资金紧张局面，利于市场稳定交易。此外，2月26日起上海实施“沪七条”房地产新政，进一步调减住房限购政策，释放政策托底信号。市场普遍预期，节后基建与地产链复工将带动铜需求温和复苏。

基本面方面，全球主要矿端扰动不断，虽部分大型铜矿宣布复产，但短期难以兑现精矿生产增量，叠加国内铜精矿现货加工费持续走低，凸显当前矿源紧张局面，铜价强势结构未变?？獯嫔?，全球铜库存持续上升，显示交易谨慎；国内现货消费萎靡、交易活跃度低，终端补库持续性弱，多数企业仍处于休假模式，成交清淡，现货预计维持贴水格局，市场僵持难改，对铜价上行高度形成一定压制。但2月末将至，行业传统旺季来临，市场对“金三银四”持乐观预期，且宏观预期主导市场，为有色金属偏强震荡提供支撑。

长江有色金属网认为，宏观市场风险偏好改善，科技股上涨显示市场看好AI重启预期，电动汽车及新型电网建设对铜资源需求量大，美国显性库存突破60万吨凸显其战略性布局意图，海外中断矿山复产艰难，上海洋山铜溢价飙升表明国内终端需求未跌入谷底，预计铜价短期将维持高位偏强震荡，今现铜或上涨。

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