2月25日，全球第四大锂矿生产国津巴布韦宣布“立即暂停锂精矿及原矿出口”，这一政策超预期落地，直接搅动全球锂供应链。美股锂矿股盘前集体拉升，A股锂电池板块同步走强。政策背后，是非洲资源国对“原料换低附加值”模式的反抗，而锂价能否借势延续涨势，产业链博弈暗流涌动。
一、政策“急刹车”：从2027年提前到“立即生效”
2月25日，津巴布韦矿产部长波利特·坎巴穆拉在哈拉雷宣布，即日起禁止锂精矿及原矿出口，解除时间“取决于矿企是否满足本地加工要求”。这一决定比原定2027年的禁令提前了整整两年，政策力度远超市场预期。
•背景：津巴布韦锂矿储量达1.26亿吨，占全球近10%，是非洲最大锂产区。近年来，中资、澳资企业涌入开发，使其成为全球锂精矿主要供应国之一。但政府认为，单纯出口原料导致“财富流失”，决心通过禁令倒逼矿企在本地建设精炼厂，将产业链利润留在国内。
•市场反应：消息公布后，美股锂矿股盘前飙升，Sigma Lithium涨超8%，美国雅保涨超4%；A股锂电池指数震荡走高，盛新锂能、杉杉股份等个股涨幅居前。
二、矿企“夹心层”：税负高压与加工能力短板
津巴布韦的“资源本地化”战略，让外资矿企陷入两难：
•税负不减：目前对锂精矿征收5%增值税，仅对精炼产品豁免。尽管矿企去年申请暂缓征税至2026年底，但财政部明确拒绝，称“议会已否决任何宽限”。
•加工能力不足：部分企业已启动硫酸锂加工厂建设，但产能爬坡需时间。禁令提前实施，意味着未达标企业将面临原料滞销风险。
•典型案例：某中资矿企负责人表示：“我们原计划2027年前完成精炼厂投产，现在政策提前，只能加速融资、抢工期，成本至少增加20%。”
三、全球锂供应链“地震”：中国影响几何？
津巴布韦的禁令，直接冲击依赖其原料的海外精炼企业，尤其是中国、韩国、日本的电池厂商。数据显示，2024年中国从津巴布韦进口锂精矿占比超15%，禁令可能导致短期原料缺口。
但长期看，中国锂业“韧性”凸显：
•资源多元化：中国锂资源进口依赖度已从2021年的70%降至2024年的55%，青海盐湖、四川锂辉石、江西云母等国内产能持续释放。
•技术突破：盐湖提锂成本降至3万元/吨以下，云母提锂回收率突破85%，削弱了对海外原料的依赖。
•产业链一体化：天齐锂业、赣锋锂业等头部企业已实现“资源-冶炼-电池”全布局，抗风险能力增强。
四、锂价“开门红”能否持续？产业链博弈是关键
2025年四季度以来，锂电原材料价格持续攀升，碳酸锂价格从8万元/吨涨至11万元/吨，涨幅达37.5%。此次津巴布韦禁令，进一步推升市场对供应短缺的预期。
但涨价传导已现“梗阻”：
中下游压力测试：证券时报调查显示，受长协锁价、终端车企压价影响，锂价上涨效应逐级递减，正极材料企业毛利率已压缩至5%以下。
博弈加剧：上游矿企惜售挺价，中下游企业则通过去库存、开发替代原料应对，产业链利润分配陷入“拉锯战”。
观点出现分化：
•看多派认为，2026年锂电需求仍将增长25%，津巴布韦禁令或成为锂价新一轮上涨的催化剂，短期易涨难跌。
•谨慎派提醒，若非洲其他锂产国（如刚果（金）、马里）跟进禁令，供应风险将放大；但若中国国内产能加速释放，价格或冲高回落。
五、行业洗牌在即：谁能在博弈中胜出？
业内普遍认为，锂业竞争已从“资源争夺”转向“成本与技术”双轮驱动：
•深度绑定上游：如宁德时代通过入股锂矿企业锁定资源，比亚迪自研盐湖提锂技术；
•差异化工艺：回收锂、地热卤水提锂等新技术降低对传统矿山的依赖；
•一体化布局：从“采矿-冶炼”向“冶炼-电池-回收”延伸，摊薄成本波动风险。
整体来看，津巴布韦的禁令，是非洲资源国“觉醒”的缩影，也是全球锂业从“粗放扩张”向“精细运营”转型的信号。对于投资者而言，既要关注短期政策扰动带来的交易机会，更需警惕产业链博弈下的利润重构风险。毕竟，在“双碳”目标与地缘政治交织的当下，锂业的“黄金时代”注定充满变数。
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